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徐小庆:本轮QE难以提振商品价格

【字体: 】【 来源:未知】【作者:木木】  发布日期:2020-04-01 00:04


  本报记者 吴勇

 

  敦和资管首席经济学家徐小庆3月24日在论坛上表示,虽然目前商品绝对价格低,但美国的这5分极速6合资料轮QE(量化宽松)难以对商品价格起到较大的提振作用。他认为,从成本的角度来看,商品确实很难继续看空,但是否“有政策刺激,商品价格就会上涨”是另外一个问题。

  “商品的需求还是要靠实体产生。上一轮QE有效刺激商品是因为美联储提供流动性、中国提供需求,两大经济体一拍即合,现在如果没有人愿意提供需求,光靠流动性是不够的。”徐小庆说。

  他认为,当前美国的经济政策不是刺激投资,主要是帮助企业和个人渡过难关,更像是发放消费福利,对工业品需求的影响不如投资大,更倾向于一次性的,没有持续拉动作用。美国的财政刺激对商品的拉动不如中国的财政刺激,虽然目前商品绝对价格低,但QE难以对商品起到较大的提振作用。

  徐小庆指出,前期美联储已经开启了宽松政策,但股票市场没有给出正面回应,主要是这些政策没有解决企业的信用风险问题,只是解决流动性问题,市场担忧经济危机带来的信用风险。此次无限制宽松政策操作中购买的品种增加了MBS(住房抵押贷款证券化),政策在向控制信用风险方向努力,还差一步直接购买公司债,政策的效果和预期逐渐偏向正面,有可能存在阶段性的稳定,但完全扭转信用风险的趋势,只靠货币政策很难控制企业是否违约。当前的主要问题还是疫情带来的问题,所有政策都是起缓解作用。

  他还表示,中国财政政策刺激的力度或不及预期。基建方面,确实存在政策刺激预期的情况,但基建刺激很难与经济增长匹配。基建刺激落实到对商品需求的预期或不及预期,基建是反向拉动手段,在基建投资高的年份,商品需求和价格未出现大涨。房地产方面,当前未出现很明显放松房地产的意愿,即使放松房地产,其也是处于持续下跌的周期。

  “疫情对富裕的阶层影响相对较小,一线城市的房价比较抗跌,对以往房价涨得很快、销售较多的城市很难再次刺激。从全国来看,房地产处于确定性向下周期。”徐小庆说。

  他认为,疫情对居民部门的损害大于企业,经济模式由投资驱动转变为消费驱动后,消费问题需要靠时间解决。疫情结束后经济很难出现V型、U型反弹,大概率会出现“李宁型”走势。中国过去的消费受经济周期性影响较小,现在向消费特征转变,受经济周期的影响较大,更加依赖于当期收入和债务活动,在经济下行的过程中消费所受的负面冲击比过去更大。

  徐小庆表示,要实现“十三五”目标,需要GDP增速达到5.5%。在第一季度GDP负增长的情况下,今年要实现这样的经济增速比较困难。10年前投资占GDP比重超过60%,消费占比在30%~40%,因此过去大多数政策通过刺激投资、间接拉动消费推动经济增长,但当前投资占比降低、消费占比提升,靠刺激小占比的投资很难拉动大占比的消费。

  “当消费成为大的经济成分之后,政策刺激的效果会大打折扣,因为政策对投资更有效,而居民收入的改善是慢变量,消费信心的恢复只能靠时间来解决。”他说。

  

来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网

编辑:网站实习2

来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网 编辑:网站实习2    

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